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2018-4-12 11:02:52      点击:
    焦炭供给分析
    国家统计局发布的最新数据显示,2019 年7月份,全国焦炭产量 3961万吨,同比增长 5.9%,增速较上月下滑 4.8个百分点; 环比减少 208 万吨,环比下滑 4.99%。1-7 月,全国焦炭产量 27400 万吨,同比增长 6.7%,增速比一季度回落 0.6 个百分点。
    
    焦炭需求分析
    据国家统计局数据显示,2019 年7 月,全国粗钢产量 8522 万吨,同比增长 5%,环比下滑 5%。据此测算,7月份粗钢日均产量为274.9 万吨,环比减少 16.86 万吨/日,降幅 5.78%。1-7 月累计,粗钢产量为 57706.4万吨,同比增长 9%,增速环比上月下滑0.9个百分点。
    
    焦炭出口分析
    中国海关最新统计数字显示,中国7月份出口焦炭 48.6 万吨,同比减少33.1万吨,同比下滑 40.6%;环比增加 10.26 万吨,环比增加 26.8%。2019 年 1-7 月份,全国累计出口焦炭 433.1万吨,同比下降138.5万吨,同比降幅24.2%。
    
    焦炭库存分析
    根据钢联统计数据显示:截止2019年8月23日,230家独立焦企样本,焦炭库存70.87万吨,↓ 4.37万吨;110家钢厂样本焦炭库存458.95, ↑ 4.20;四大港口焦炭库存:468↓ 13.4万吨。
    
    宏观与政策分析
    1. 宏观经济分析
    
    国内方面,面临经济增速换挡、结构调整阵痛和前期刺激政策消化三期叠加;国际方面,国际经贸环境的不稳定特别是中美贸易摩擦呈现长期化甚至加剧升级的国际宏观大环境,中国宏观经济面临增速下滑的较大压力,对焦化等黑色产业形成较大的下行压力。
    
    1. 焦化行业政策分析
    
    主要焦化生产大省山西、山东等地陆续出台了有关焦化产业淘汰落后产能的政策文件,譬如山西的《关于印发山西省焦化产业高质量绿色发展三年行动计划的通知》、《山西省焦化产业打好污染防治攻坚战推动转型升级实施方案》和山东的《山东省煤炭消费压减工作总体方案(2019-2020)》等文件。加上此前的一些有关焦化淘汰落后产能的文件,我们梳理如下:
    
    山东省有关焦化淘汰落后产能具体行动方案如下:
    
    焦炭后期走势与展望
    通过以上各方面的分析我们可以看到,当前焦化行业的基本特点:供需双降,需求下降幅度大于供给降幅;库存缓慢回落,总量依然偏高;政策潜在影响供给,实际影响尚未显现。下一步焦化行业将在这样的大前提下演化发展。
    
    1. 利多因素
    
    焦化产能利用率已经处于高位,继续增加的空间非常有限。
    
    焦煤在国内安全环保以及可能的进口煤收紧政策下,价格保持总体稳定为焦炭提供了成本支撑。
    
    铁矿石价格大幅下挫,下游钢厂利润因此有所改善,对焦炭打压的动力减弱。
    
    中国经济韧性十足,经济下行压力虽大但不至于失速。
    
    焦化去落后产能政策可能在四季度落地,影响焦炭生产供给。
    
    焦化行业整体库存虽高,但是焦化企业库存依然比较健康。
    
    河北唐山9月环保限产力度不及预期。
    
    2. 利空因素
    
    下游钢厂利润收缩,目前利润率水平已经低于焦化行业,钢厂有较大的动力压低焦炭采购价格。
    
    宏观经济下行尚未明显企稳,继续下滑的可能性依然存在。
    
    国际焦煤市场价格远低于国内焦煤价格,在没有明确的政策限制的情况下,进口冲动难以抑制,将拉低焦炭的成本价格。
    
    国际钢铁市场萎靡不振,国际焦化市场低迷短期难以改观,中国焦炭出口恐继续低位徘徊。
    
    在经济下行压力巨大的情况下,各地严格落实焦化去产能政策存疑,存在打折扣的可能。
    
    港口库存高企特别是前期大量的套保获利后存在抛售现货的可能,对焦炭市场将形成较大的冲击。
    
    房产地处于下行当中且有关房地产的调控政策趋严影响未来焦钢需求。
    
    国庆七十周年阅兵大典在即,北京周边特别是河北面临较大的环保安全压力。
    
    综合以上多空各方面的因素分析,结合焦化行业价格调整的周期性特征,我们认为焦炭价格存在2-4轮降价预期,在当前已经落地一轮下降的基础上,预计将在9月中下旬期间企稳。(摘自锦兴华进煤炭信息平台)

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